Wenn es um den finanziellen Erfolg von Unternehmen geht, sollte der Fokus nicht nur auf den Gewinnen liegen, sondern auch auf dem Umsatz. Ein entscheidendes Merkmal erfolgreicher Wachstumsaktien ist das Umsatzwachstum, das viel schneller voranschreitet als die Anzahl der ausgegebenen Aktien.
Der Blick auf das Umsatzwachstum
Viele Anleger schauen zunächst auf den Gewinn pro Aktie. Doch es lohnt sich, ebenso das Umsatzwachstum ins Visier zu nehmen. Konkret geht es darum, Unternehmen zu finden, deren Umsatz pro Aktie in einem beeindruckenden exponentiellen Tempo wächst. Zu den Gewinnern in dieser Kategorie zählen bekannte Namen wie Tesla, Block (Muttergesellschaft des Square-Zahlungsnetzwerks) und Meta Platforms (früher Facebook). Aber auch weniger bekannte Unternehmen wie Cheniere Energy, das verflüssigtes Erdgas exportiert, Alnylam, ein vielversprechender Entwickler RNA-basierter Medikamente, und MercadoLibre, eine führende E-Commerce-Plattform in Lateinamerika, stehen an der Spitze.
Einige kluge Investoren haben sich auf das Umsatzwachstum spezialisert. Charles Allmon (1921–2015) war einer von ihnen. In seinem langjährigen Newsletter „Growth Stock Outlook“ präsentierte er mehr als ein halbes Dutzend Aktien, die über 10.000% an Wert gewannen. In einem Interview mit Forbes zu seinem 87. Geburtstag erklärte Allmon seine Anlagestrategie: „Ein Unternehmen kann langfristig nicht schneller wachsen als seine Umsätze. Ich schaue zuerst auf die Umsätze, dann auf die Gewinne und zuletzt auf die Bilanz.“
Umsatzwachstum versus Gewinnwachstum
Ja, das Gewinnwachstum ist wichtig, das wird in unserer Analyse der Unternehmensergebnisse deutlich. Hier legen wir jedoch den Fokus ausschließlich auf den Umsatz und weniger darauf, wie viel die Unternehmen tatsächlich daraus schöpfen.
Wir sortieren die Unternehmen nach ihrem Umsatzwachstum pro Aktie. Ein Anstieg des Gesamtumsatzes, der durch eine Verwässerung der Aktienbasis ermöglicht wird, bringt den Investoren wenig. Nehmen wir beispielsweise International Flavors & Fragrances. Das Unternehmen, das Chemikalien für Lebensmittel und Parfums herstellt, hat seinen Gesamtumsatz in den letzten zehn Jahren mehr als verdreifacht. Sicherlich beeindruckend, allerdings hat sich auch die Anzahl der ausgegebenen Aktien in diesem Zeitraum verdreifacht, was zu einem bescheidenen Umsatzwachstum pro Aktie von nur 3% pro Jahr führt.
Im Gegensatz dazu steht die Oracle Corporation, die Software zur Verwaltung von Unternehmensdatenbanken anbietet. Oracle nutzt seine Gewinne, um die Anzahl der ausgegebenen Aktien durch Rückkäufe zu reduzieren. Während der Gesamtumsatz nur um 3% wächst, liegt das Umsatzwachstum pro Aktie bei beeindruckenden 10%.
Die Analyse der Aktien
Die Analyse basiert auf 1.614 Unternehmen, die an der US-Börse gehandelt werden, eine Marktkapitalisierung von über 1 Milliarde Dollar aufweisen und für mindestens 10 der 12 Jahre von 2013 bis 2024 (das letzte Jahr ist eine Prognose) Umsatz- und Aktienzahlen vorweisen können.
Die langfristigen Wachstumszahlen werden durch eine exponentielle Anpassung der Umsatzwachstumsgeschichte ermittelt. Bezüglich der Vorhersagbarkeit wird gemessen, wie eng diese Geschichte einer exponentiellen Linie folgt, wobei Jahre ohne Daten bestraft werden. Die besten 10% der Gruppe erhalten das Label „Sehr Hoch“, die nächsten 15% „Hoch“ und die darauffolgenden 15% „Überdurchschnittlich“.
Unter den großen Unternehmen mit „Überdurchschnittlicher“ Vorhersagbarkeit sind hier 20 herausragende Beispiele, deren Umsatzwachstum pro Aktie zwischen 22% und 58% liegt:
Zwei bekannte Namen, die knapp unter dem Radar fliegen, sind Amazon und Alphabet (also Google). Beide erreichen jedoch die zweite Rangliste. Diese Auswahl beschränkt sich auf große Unternehmen mit Wachstumsraten über 18% und „Sehr Hoher“ Vorhersagbarkeit.
Abschließend sehen wir uns eine Liste von Unternehmen an, die im Umsatz enttäuscht haben. Dazu gehören unter anderem ein angeschlagenes Versorgungsunternehmen (ehemals Pacific Gas & Electric), eine respektable Firma in einer schrumpfenden Branche (Artisan Partners, aktives Management) sowie ein Telekommunikationsunternehmen (AT&T), das sich nicht sicher war, ob es in Content diversifizieren sollte. Außerdem sind zwei spekulative Werte dabei – GameStop und AMC Entertainment.
Die für diese Auswertung verwendeten Umsatz- und Aktienzahlen stammen von FactSet, die Kurs-Gewinn-Verhältnisse von YCharts. Die Schätzungen zu den Wachstumsraten beruhen auf den Schlussfolgerungen des Autors. Die Berechnung nutzt eine Schätzung der ausgegebenen Aktien für Dezember 2024, basierend auf den aktuellen Trends bei den Aktienanzahlen.
